Содержание:

Префы или привилегированные акции – это особый класс ценных бумаг, которые выпускает компания. Они дают инвестору приоритет при распределении части прибыли в виде дивидендов и имущества, если компания объявила его ликвидацию. У таких акций есть определённые особенности и недостатки, в отличие от обыкновенных.

Акционерное общество может выпускать один или несколько типов привилегированных акций с разным набором прав. Согласно закону, общая номинальная стоимость всех выпусков не должна превышать 25% от размера уставного капитала компании. Префы одного типа, предоставляют их держателям равные права и имеют одинаковую номинальную стоимость.

 

Покупая акции любого типа, вы приобретаете долю в бизнесе. Именно поэтому их ещё называют долевыми ценными бумагами. Акции позволяют получать два варианта дохода. Первый – от роста котировок, например: купил по 100 рублей, а продал по 200 рублей. Второй – от дивидендов, когда компания делится с акционерами прибылью.

 

Особенности привилегированных акций


Этот вид ценных бумаг является «старшим» по значимости, потому что имеет приоритет перед обыкновенными по некоторым функциям:

  • Если компания принимает решение о выплате дивидендов, то владельцы привилегированных акций получают их раньше, чем владельцы обыкновенных.
  • Когда компания ликвидируется, то акционеры получают часть средств от ликвидации первыми. Инвесторы, которые покупали обыкновенные бумаги, получают деньги во вторую очередь.
  • Размер дивидендов и порядок их расчёта фиксируются в уставе. Они определяются в конкретной сумме или в процентах от номинальной цены. По обыкновенным акциям размер выплаты каждый раз согласовывается на общем собрании акционеров. Если порядок расчёта дивидендов не прописан в уставе, то по префам выплачиваются такие же дивиденды, как и по обычным бумагам.
  • Компания формирует дивиденды из чистой прибыли. Если её не удалось заработать, выплату могут отменить, но у владельцев некоторых типов привилегированных акций всё равно есть шанс получить деньги благодаря резервным фондам. Компании специально хранят там средства на этот случай.
  • Пропущенные дивиденды акционеры могут получить в следующий раз, когда компания вернётся к выплатам. Для этого тоже нужно владеть определённым типом префов. Обыкновенные бумаги такой возможности не дают.

 

Недостатки привилегированных акций


Главный минус перед обыкновенными бумагами – отсутствие права голоса на общих собраниях, кроме случаев, когда решения компании ущемляют права держателей привилегированных акций:

  • Реорганизация и ликвидация акционерного общества. Это может быть связано со слиянием, присоединением или поглощением других компаний.
  • Внесение в устав изменений и дополнений, ограничивающих права акционеров, которые держат привилегированные ценные бумаги.
  • Изменение срока выплаты дивидендов или их величины.
  • Определение размера ликвидационной стоимости.
  • Выпуск других типов префов, которые по набору прав лучше предыдущих.

В отличие от привилегированных, обыкновенные акции дают право голоса на собрании акционеров, но это относится только к крупным инвесторам. Чтобы действительно участвовать в собраниях, нужно приобрести больше 2% выпущенных бумаг – это очень крупный объём. Поэтому для небольшого розничного инвестора это не так важно.

 

Зачем выпускают привилегированные акции


Выпуск любых акций нужен, чтобы привлечь деньги инвесторов на развитие бизнеса. Конкретного срока, в который компания должна вернуть деньги, нет. Инвестор сам принимает решение, как долго он будет держать средства в акциях. Минус для компании в том, что на рынок могут прийти конкуренты с целью выкупить большой пакет бумаг и начать влиять на политику акционерного общества.

Чтобы соблюсти баланс своих интересов, привлечь деньги и сохранить контроль над управлением, общество выпускает два вида бумаг: обыкновенные и привилегированные. По вторым можно привлечь инвесторов, не допуская их к важным решениям, так как здесь у них нет права голоса.

 

Виды привилегированных акций


Наиболее часто выпускаются следующие типы префов.

Кумулятивные. Если по каким-то причинам в один из годов компании не удалось выплатить дивиденды, то они накапливаются и выплачиваются в следующий раз. Это правило записано в уставе общества. Количество лет, в течение которых накапливаются невыплаченные дивиденды, не должно превышать четырёх. Если время не будет ограничено, то в один из периодов, когда компания получит достаточную прибыль, она вся может уйти на выплаты. Более того, если срок не отображён в уставе, то префы не считаются кумулятивными.

Также если акционеры не приняли решение о выплате накопленных дивидендов или выплатили только часть, то крупные владельцы кумулятивных акций на следующий год получают право голоса и возможность участвовать в общих собраниях.

Выкупаемые или отзывные. Эмитент выпускает такие акции с правом выкупа на определённую дату, если это указывается в уставе. Погашение происходит по номинальной цене или выше неё на размер невыплаченных дивидендов как премия инвестору.

Конвертируемые. При условиях, определённых в уставе, они могут обмениваться на обыкновенные или другие привилегированные акции. При росте стоимости обыкновенных ценных бумаг цена конвертируемых тоже растёт. Обменять эти префы на облигации компании нельзя.

Акции участия. По ним акционерное общество может выплатить дополнительные дивиденды. Например, организация переводит выплаты каждый квартал, но по итогам года заработала больше, чем обычно. Тогда совет директоров вправе объявить о дополнительных выплатах. В этом случае владельцы акций участия получат их, как и держатели обычных акций.

Акции с регулируемой ставкой. Здесь дивиденды выплачиваются по ставке, которая периодически регулируется в соответствии с изменением рыночной ставки. Если рыночные ставки растут, компания пересчитывает ставку по префам и увеличивает её. При падении рыночных ставок проводится обратный перерасчёт.

 

Какие акции купить обычные или привилегированные


Инвесторы, которые покупают обыкновенные бумаги, в первую очередь делают ставку на рост цены. У компании здесь меньше обязательств перед акционерами с точки зрения дивидендов. Это главное отличие привилегированных акций от обычных.

Те, кто инвестирует в префы, больше рассчитывают на дивиденды, так как есть приоритет при их выплате. Компания не обязательно должна выпускать оба вида акций, чтобы платить дивиденды. Например, у Газпрома на бирже обращаются только обыкновенные, но при этом он стабильно перечисляет выплаты.

На российском рынке ценных бумаг привилегированные акции часто стоят дешевле, чем обычные. На это влияет несколько факторов. Для крупных акционеров обычные акции интереснее, потому что дают возможность голосовать и влиять на деятельность компании. Ещё они более ликвидны — их объём торгов выше, чем по префам. Значит, их можно быстрее продать в случае необходимости.

Если вы выбираете, в какой вид акций вложить деньги, то каждый конкретный случай рассматривается отдельно. Здесь нет универсального рецепта.

Когда рыночная обстановка может благоприятно повлиять на рост компании, лучше выбрать обычные ценные бумаги. Они могут сильнее вырасти в цене и лучше реагировать на происходящее в экономике из-за их ликвидности. Но если привилегированные акции торгуются с сильным дисконтом по отношению к обычным, то есть их цена ниже обыкновенных на 15% и больше, долгосрочному инвестору целесообразно выбрать их. Он сможет получать более прогнозируемые дивиденды, реинвестировать их и со временем получать более высокую прибыль.


Читайте: Дивидендные акции российских компаний: список и обзор лучших