Содержание:

Каждая компания, которая хочет выйти на биржу, проходит процедуру допуска – листинга. Он может быть первичным, когда компания впервые выходит на фондовый рынок, и вторичным – появление акций дополнительно на другой торговой площадке, например, какой-то зарубежной бирже.

Выход на биржу – самый простой способ предложить ценные бумаги широкому кругу инвесторов. Это позволяет привлекать финансирование и получать разные привилегии: налоговые льготы, кредиты, упрощённую организацию слияний и поглощений с другими предприятиями.

 

Чтобы пройти листинг, компания подаёт заявку на включение в список ценных бумаг и предоставляет финансовые документы. Специалисты биржи изучают заявку и оценивают надёжность эмитента. Если всё проходит успешно, с компанией заключается договор на включение акций в котировальный список.

У листинга есть несколько уровней. Его определяет биржа в зависимости от оценки надёжности компании. Чем выше уровень, тем больше требований к допуску. На российских биржах существует три уровня листинга:

  • Первый – котировальный список бумаг первого эшелона. Туда входят акции наиболее крупных и ликвидных компаний с большой капитализацией.
  • Второй – котировальный список бумаг второго эшелона. Здесь находятся более мелкие компании, к которым предъявляется меньше требований. Например, гарантия отсутствия дефолта и убытка за один год, а не за три, как у бумаг первого уровня. Это тоже надёжные компании, которые прошли проверку, но они считаются более рискованными для инвестиций.
  • Третий – некотировальный список. Чтобы попасть на этот уровень, организация должна соответствовать трём пунктам: соблюдать законы, раскрывать информацию о деятельности и зарегистрировать свои ценные бумаги. Вложения денег в такие предприятия – повышенный риск.

Компания может не только выходить на биржу, но и уходить с неё. Такая обратная процедура называется делистингом и имеет ряд особенностей для инвестора, который владеет теми или иными акциями. Разберёмся во всём подробнее.

 

Делистинг акций что это

Простыми словами делистинг – это исключение ценных бумаг из котировального списка биржи. На торговых площадках США это означает полную остановку торговли акциями компании. Она лишается статуса публичной и становится частной. В РФ бумаги могут продолжать торговаться, но только на внебиржевом рынке. Процедура делистинга происходит по двум причинам, которые определяют его вид.

 

Добровольный делистинг

Эмитент сам начинает процесс исключения бумаг, решая собственные бизнес-задачи. Это могут быть сложности с оплатой допуска к бирже или решение крупных акционеров сосредоточить акции в своих руках. То есть консолидировать их и нарастить свою долю.

Компанию может купить другая частная компания и реорганизовать бизнес, для чего и нужен делистинг. Также две публичные компании могут провести слияние и поочерёдно убрать бумаги с биржи, чтобы затем снова выйти на фондовый рынок. Кстати, это одна из самых популярных причин делистинга на американском рынке.

Бывает, что эмитент больше не планирует быть публичным и не хочет раскрывать финансовые показатели. Кроме того, в организацию могут инвестировать не так активно, как она рассчитывала, и поэтому оставаться на бирже невыгодно.

 

Принудительный делистинг

В этом случае делистинг происходит, когда организация перестаёт соответствовать требованиям биржи. Причины: низкий объём продаж, финансовые проблемы, банкротство, сокрытие важной бизнес-информации, недостоверная финансовая отчётность, нарушения закона и других правил организованных торгов.

В зависимости от нарушений, биржа понижает эмитента до нужного эшелона или вообще исключает его. Такой контроль нужен для защиты инвесторов. Понимая, какой уровень листинга занимает компания, вы можете правильно оценить риски.

 

Правила делистинга

Процедура проводится в несколько шагов. Сначала биржа или эмитент подают заявления в департамент листинга на отзыв бумаг. Заявка рассматривается в течение 30 дней, а затем выносится вердикт. Если он положительный, то главные акционеры оповещают других держателей о начале делистинга акций на бирже и публично объявляют порядок выкупа акций или правила дальнейшего владения ими.

 

Что делистинг означает для акционеров

Компании стараются не допускать ухода с рынка. Ведь это понижает рейтинг эмитента, лишает его притока новых инвестиций, уменьшает ликвидность, а ещё создаёт неблагоприятный информационный фон. Инвесторы могут подумать, что у компании есть проблемы с бизнесом, и начать отказываться от вложений в любом виде.

Так или иначе, если у компании, акциями который вы владели, произошёл делистинг, у вас остаётся несколько опций.

Продать акции. Этой позиции обычно придерживаются, если компания объявила себя банкротом. Это самая неприятная возможная причина ухода. Здесь инвестор может получить свои средства, когда эмитент погасит все долги.

Но после оплаты обязательств у компании может просто не остаться денег для расчёта с акционерами. Поэтому бумаги лучше продать до исключения их с биржевых торгов, то есть в тот момент, когда в СМИ появятся новости, что готовится делистинг.

Получить оферту. Если компания сама решает уйти с биржи, то сначала она предлагает оферту. По ней организация выкупает активы у инвесторов по цене не ниже средневзвешенной стоимости за последние шесть месяцев. По оферте владелец акций продаёт их, если захочет. Однако главный акционер, если владеет 95% ценных бумаг, может выкупить доли остальных инвесторов принудительно.

Не продавать акции. Такую возможность стоит рассмотреть, если компания регулярно переводит дивиденды и у неё хорошая дивидендная история. Несмотря на то что бумаги уже не торгуются на биржевом рынке, вы всё равно остаётесь их владельцем с сохранением права на дивидендные выплаты.

У этого варианта есть минус – ценные бумаги тяжелее продать, потому что торги по ним проходят на внебиржевом рынке. Придётся искать и дольше ждать покупателя, а также договариваться о цене.

 

Примеры делистинга акций российских компаний

В 2019 году сотовый оператор «Мегафон» провёл делистинг и обратный выкуп акций у инвесторов. Бумаги торговались на рынке с 2011 года. Причина ухода – финансовые проблемы и снижение капитализации. Также «Мегафон» решил сосредоточиться на инвестициях в развитие и новые проекты. Поэтому он не смог бы платить дивиденды, а без них акции не так сильно бы привлекали новых инвесторов.

Автомобильный производитель «АвтоВаз» покинул Московскую биржу в 2018 году, объявив делистинг и предложив акционерам оферту по выкупу. Он торговался на рынке ценных бумаг 10 лет, но в течение 4 лет перед решением об уходе получал убытки и набирал кредиты. В этой ситуации руководство решило поправить финансовые показатели, поскольку листинг был дополнительной статьёй расходов.

Акции Polymetal были исключены из котировального списка в 2012 году из-за того, что крупнейшие акционеры провели консолидацию основного пакета и увеличили долю в компании до 99,48%. После этого они воспользовались правом принудительного выкупа оставшихся в свободном обращении акций. Однако через год Polymetal решил вернуться на биржу и торгуется на ней до сих пор.

Читайте: Что такое привилегированные акции