Содержание:

На фондовом рынке есть процедура, когда компания начинает покупать свои же акции и тем самым влиять на котировки. Разбираемся, что это значит для инвестора и почему нужно обращать на это внимание.

 

 

Что такое байбек акций

Байбек (buyback) – это обратный выкуп акций, который компания проводит либо на открытом рынке, либо напрямую у своих акционеров. Чаще он происходит по первому сценарию. В этом случае эмитент (компания, выпустившая акции) заранее информирует о процедуре, где сообщает об общем размере выкупа и сроках. При этом он может не указывать в каждой конкретной заявке на бирже, сколько планирует купить бумаг прямо сейчас и по какой стоимости.

Если акции компании продаются на нескольких биржах, например, на Московской и Лондонской, она имеет право проводить байбек сразу на всех платформах или выбрать только одну. Сроки выкупа могут доходить до нескольких лет.

Обратный выкуп на открытом рынке – самый распространённый и лёгкий способ реализовать процедуру. Но есть и другие варианты.

Тендерный выкуп по фиксированный цене. Проводится в случае, когда нужно выкупить много бумаг за короткий срок. Цена выкупа превышает биржевую и не меняется. Держатели акций, которые хотят отдать их, должны сделать заявку. Если таких заявок получается больше, чем нужно компании, она вправе увеличить объём выкупа относительно ранее запланированного значения. Срок такого выкупа – несколько недель.

Тендерный выкуп по типу «голландского аукциона». Здесь участники сначала обозначают минимальные и максимальные границы стоимости. Затем эмитент собирает заявки от акционеров, которые указывают, по какой цене они готовы продать свои бумаги. Она должна быть в рамках указанного диапазона. После все предложения расставляют по возрастанию. Компания закрывает заявки по минимальной стоимости, обеспечивающей полный выкуп всего предложения.

Название такого аукциона пришло из Нидерландов. Это тип торгов, где продавец сначала запрашивает самую высокую цену, а потом снижает её до тех пор, пока кто-то из покупателей не соглашается. Так в Нидерландах продают цветы на некоторых рынках. Аукцион проводят и для других товаров, которые нужно быстро реализовать.

 

Зачем компании делают байбек

Обычно компании выкупают собственные акции, когда у них образовался избыток денежных средств (избыточная ликвидность). Если они не хотят использовать их для выплаты дивидендов, модернизации производств или инвестиций в новые проекты, то направляют деньги на байбэк.

Поддержка цен

Когда у компании много свободных средств и она не знает, что с ними делать, акционеры могут разочароваться в перспективах её бизнеса и начать продавать акции. Распродажа бумаг ведёт к падению котировок. Тогда совет директоров принимает решение провести buyback – спрос на бумаги увеличивается, а цена восстанавливается.

Защита от конкурентов 

Подешевевшие акции опасны ещё и тем, что дают возможность конкурентам приобрести крупные доли активов. Возникает угроза для владельцев, ведь весь бизнес может перекупить более сильная и крупная корпорация. Обратный выкуп является вынужденным, но защищает компанию от агрессивных поглощений, потому что усиливает позиции нынешнего руководства.

Влияние на стоимость ценных бумаг

Бывает, что рынок недооценивает компанию относительно её финансовых результатов. Бизнес успешен, но акции не растут. Здесь байбэк поддерживает бумаги и не даёт им упасть слишком низко. Есть и обратный пример: котировки находятся на высоких уровнях, а байбек повышает их ещё сильнее. Это делается, чтобы премировать акционеров – увеличить стоимость акций, но, например, не платить дивиденды.

Уменьшение налогов

Если компания направляет свободные деньги на дивиденды, то акционеры, в том числе и крупные, должны заплатить с них налоги. Проводя байбэк, этого делать не нужно, а значит можно снизить налоговую нагрузку.

Рост популярности

Чаще всего выкуп увеличивает цену акции из-за роста спроса на бумаги. Это хорошо для компании и её акционеров. Ещё в этот период организацию чаще упоминают в СМИ, что повышает обсуждаемость среди инвесторов.

Поощрение сотрудников и изменение капитала

По акциям, которые купила компания, не начисляются дивиденды. Они не влияют на право голоса и не учитываются при распределении имущества. Более того, за год компания обязана продать их по цене рынка или распределить, например, раздать сотрудникам в качестве бонусов.

Если этого не происходит, совет директоров гасит акции. Их количество уменьшается, а доля каждого акционера увеличивается. Так меняется структура капитала. Пока такие акции лежат на балансе компании, они называются казначейскими.

Внутрикорпоративные операции

Ещё у эмитента могут быть дочерние организации, и он вправе зачислить выкупленные бумаги на их счёт. Тогда акции не продаются, по ним будут выплачиваться дивиденды и учитываться право голоса. Называться такие акции будут квазиказначейскими.

 

Байбек акций это хорошо или плохо

Инвесторы разделяются во мнении. Одни считают, что лучше пусть компания отправляет деньги на дивиденды или инвестирует в бизнес, развивая его. Другие смотрят на процедуру положительно. Ведь обратный выкуп толкает акции вверх из-за возросшего спроса, что хорошо для инвестора. С другой стороны, если бизнес компании стагнирует, то байбек только временно поможет повысить стоимость акций.

Если эмитент покупает бумаги напрямую у держателя, то, в основном, делает это по цене выше рынка, что тоже выгодно. В случае аннулирования акций после выкупа в обращении их станет меньше, а прибыль на каждую бумагу больше – ещё один возможный плюс. Правда, иногда компания, потратившая деньги на выкуп, ничего не оставляет на кризисные ситуации и лишается возможности действовать гибко во время проблем в экономике.

В каждом случае нужно обращать внимание на причину buyback. Некоторые компании объявляют, что планируют сделать выкуп, чтобы создать информационный повод, который спровоцирует котировки к росту. Например, так поступило руководство TCS Group, когда котировки просели на новостях о претензиях США к Олегу Тинькову из-за налогов.

 

Примеры выкупов

  • МТС реализовал 100% программы в 2021 году за три месяца. Цена изменилась с 315 до 349 рублей. Цель – создать дополнительную ценность для акционеров.
  • Полюс Золото в 2020 выкупил свои акции за месяц в форме модифицированного голландского аукциона в диапазоне от $210 до $240 за штуку. Котировки выросли с 14 804 до 15 211 рублей. Выкуп делали для корпоративных целей, а бумаги переводились в дочерние активы и получали статус квазиказначейских.
  • Яндекс объявил о выкупе, когда в правительстве обсуждали закон, который должен ограничить зарубежное владение в российских технологических компаниях. На тот момент это помогло поддержать цены.
  • Магнит делал buyback в 2018 и тоже хотел поддержать котировки. Тогда рыночные факторы работали против компании – иностранные инвесторы не интересовались российским рынком, а чистая прибыль снижалась. По результатам программы акции выросли на 69 рублей. Правда, в 2019 году бумаги всё равно просели.
  • Лукойл запустил механизм обратного выкупа в 2018 году. Программа рассчитана на несколько этапов. Первый завершился в августе 2019. Тогда это позволило бумагам подскочить с 4 623 до 5 183 рублей. После выкупа компания погасила акции и увеличила прибыль акционеров на одну штуку.

Читайте: Мемные акции – что это означает и какие компании к ним относятся